花旗报告：海尔智家全年业绩预计持平，四季度复苏迹象将更显著

花旗银行发布研报指出，海尔智家（06690）旗下美国通用家电（GEA）管理层在近期投资者会议上明确了公司的核心优势及长期战略方向。 关于利润率与业绩预期： GEA预计通过工厂整合、采购优化及生产力提升来恢复利润率，相关工厂整合工作预计于2027至2028年完成。在集团层面，海尔智家目标是在2026年实现销售和净利润（含关税退款）与上年基本持平。花旗认为，鉴于2025年第四季度基数较低（销售额同比下跌7%，净利润同比大跌39%），2026年第四季度的复苏迹象将更为显著。 GEA的六大竞争优势： 1. 贴近美国消费者； 2. 从洞察到投产的速度快； 3. 物流基础设施具有韧性； 4. 服务网络完善； 5. 创新与共创能力强； 6. 区域制造布局均衡。 长期优先事项： 包括争取有利可图的市场份额、打造一流的美国运营成本结构、扩大空调与水业务及高端品牌等高增长引擎、建立端到端供应链韧性，以及推动数字化转型并转向软件解决方案业务模式。 市场表现与具体进展： 尽管美国行业需求依然疲弱，但GEA凭借全品类覆盖、多品牌组合、深厚的建筑商/独立经销商关系以及自有配送与服务网络，实现了市场份额的提升。目前，GEA正将美国工厂整合为制冷、洗衣及烹饪一体化制造平台，主要项目将于2027至2028年完工，仅在2026年上半年就有250个生产力项目带来了约6,000万美元的成本节省。此外，其空调与水业务自2021年以来销售额复合年增长率超过20%，2026年上半年继续保持双位数同比增长。