高盛预计中国四季度原油进口将持续疲软

自2月底美伊冲突爆发以来，受霍尔木兹海峡航运受阻影响，布伦特原油价格已累计上涨约36%。值得关注的是，中国近期原油进口需求相对疲软，有效起到了缓冲作用，遏制了油价的过快攀升。展望未来数月，若高油价持续，中国原油进口量大概率仍将保持低迷，这将成为压制油价进一步走高的重要力量。相关测算显示，今年第四季度中国原油进口预计仅会环比微增约60万桶/日，同比则可能缩减300万桶/日。同时，中国逐步降低对俄罗斯和伊朗原油的采购比例，转向不受制裁的替代供应渠道，这一调整实际上为国际基准油价提供了一定支撑。目前，油价面临的最大上行风险在于中东产油及出口设施可能遭遇新一轮袭击。但如果中国原油采购规模基本保持稳定，且中东局势不再恶化，布伦特原油价格有望出现小幅回落，因为市场参与者很可能已将中国进口量的大幅反弹提前计入了定价之中。