德银：本轮加息最高利率或远超预期，持续加息未必拖累股市

近期，美联储、欧洲央行与日本央行接连加息，标志着全球主要央行的货币政策已全面转向同步收紧。然而，市场或许仍低估了这一轮加息周期的最终深度与持续时间。当前的关键误判并不在于是否还会继续加息，而在于不清楚利率的最终高点会在何处，以及高利率环境将维持多久。值得注意的是，加息周期加深带来的潜在风险，并不意味着股市必然会出现大幅下跌。只要经济增长保持强劲，企业盈利的改善就能有效对冲估值下行的压力。历史经验也印证了这一点：1999年，在美联储连续加息且美债收益率攀升的背景下，标普500指数依然实现了近20%的全年涨幅。