德银：全球加息力度或比预期更大，但股市未必因此下跌

美联储、欧洲央行和日本央行在过去两周内已相继加息。当前大宗商品价格高企，布伦特原油已逼近每桶100美元，叠加市场融资环境依然宽松，能源涨价带来的通胀压力尚未完全传导至整体物价数据中。综合来看，主要央行未来仍有进一步收紧货币政策的可能。历史经验表明，市场通常容易低估加息的最终幅度。例如2022年，投资者起初普遍预期美联储当年仅加息200个基点左右，最终实际规模却突破400个基点。不过，加息并不必然拖累股市表现。以1999年为例，尽管当年美联储累计加息175个基点，但在标普500指数逼近历史高位、市场信贷利差维持低位的背景下，该指数全年仍录得了近20%的涨幅。投资者需提前做好应对货币紧缩力度可能超预期风险的准备。