鞠建东：向海外发行10万亿元人民币国债，可同步化解三大经济失衡难题

9月19日，2026清华五道口首席经济学家论坛在清华大学举行，聚焦“全球再平衡与国际货币体系重构”议题。清华大学五道口金融学院讲席教授、国际金融与经济研究中心主任鞠建东在会上提出，中国可通过对外发行10万亿元人民币主权国债，系统性推动经济实现“三重再平衡”。 鞠建东对该方案的具体逻辑进行了拆解： 第一，实现中外资产负债再平衡。目前中国因长期贸易顺差积累了约1.2万亿美元净资产。若将其全部用于购买美债，将直接推高美国外债规模。以此净资产为信用基础向外发行10万亿元人民币国债，可同步增加中国的对外负债，使巨额海外资产与新增负债在规模上趋于匹配。 第二，优化内需结构，畅通经济循环。该笔资金的使用规划明确：2万亿元用于将城乡居民人均养老金提升至1000元；2万亿元用于置换地方政府存量债务；4万亿元作为地方政府新增投资资金；另外4万亿元交由中央政府统筹（含2万亿元产业投资与2万亿元新能源发展）。养老金上调将直接刺激居民消费与企业投资，促使社会储蓄率下降、投资率上升。这一变化有助于扩大国内总需求，降低对外部出口的依赖，同时增加进口，从而完成内外需结构的再平衡。 第三，实现央地财政纵向再平衡。方案中划拨的4万亿元资金专门用于化解地方债，核心思路是利用中央财政更优的信用空间与融资条件，为地方政府实质性减负，从而释放地方财政活力，保障基层支出能力与经济增长韧性。