国泰海通提示：美国经济存在二次加速风险

国泰海通在最新研报中指出，美国国债收益率可能尚未触及峰值，需警惕美国经济出现二次加速的风险。 从经济基本面看，美债收益率目前仍处于追赶经济增长速度的阶段。第二季度美国名义GDP增速已达6.5%，第三季度数据预计更高；随着美联储结束量化宽松（QE），美债收益率与名义GDP增速之间的差距正在持续缩小。 此外，尽管基于泰勒法则等常见货币政策模型预测美联储可能还需加息2至4次，但这些模型可能低估了中性利率水平。原因在于美国经济呈现出显著的“无就业增长”特征——即经济增长并未带动失业率下降，导致劳动力市场对利率上升的承受阈值不断提高。