摩根大通下调道达尔能源评级至“中性”：当前估值已充分反映其基本面优势

摩根大通近日将道达尔能源的评级由“增持”下调至“中性”，目标价维持83欧元不变。该行指出，公司长期基本面依然稳健，充足的资产负债表足以支撑未来多年的增长。预计下周的投资者日活动将明确2030年后的发展路线，并重申将把2026财年超40%的经营现金流用于回馈股东。 不过，当前估值已较为充分地计入了公司的经营优势，进一步上行的空间相对有限。数据显示，道达尔能源2027年自由现金流收益率约为9%，与英国同类大型能源企业相比，2027至2028年的预期优势仅高出100至150个基点。此外，该公司在欧洲石油巨头中对中东资产的直接暴露度最高，霍尔木兹海峡局势若持续动荡，可能影响现金转化效率。尽管第四季度及以后的预测仍假设上游资产正常运营，且全年业绩目标仍在正轨，但超预期的潜力正在收窄。业务层面，其勘探与生产板块基础产量同比增长3%，增速较上半年的4%已有所放缓。