中信证券：把握年内最后布局时机，重点聚焦两大科技方向

当前正处于本轮产业大繁荣的尾声阶段。历史规律表明，当大型机构重仓股达到高点后，往往会出现一波由非机构持仓主导的补涨行情。目前来看，AI产业趋势、企业盈利节奏以及全球货币政策，正在限制主流大盘股的上行空间： 其一，AI算力建设虽未减速，但市场对前沿AI模型实现商业盈利的预期正在下调； 其二，A股整体（剔除金融板块）的企业利润在第三季度可能继续保持环比增长，但年度同比增速大概率将在第四季度见顶； 其三，美联储维持严厉的抗通胀立场，这意味着至少在今年年底前，市场资金面将保持偏紧态势。 若从长期基本面审视，上述因素确实会压制市场高度。但若切换至短线视角，随着三季报陆续披露，市场情绪与资金博弈将迎变化，活跃资金极有可能借机布局新技术与新题材。投资者应抓紧捕捉年底前最后的行情窗口。 具体配置方面，在高利率背景下，市场分化或将进一步加剧，AI板块有望重新占据主导地位。科技投资可聚焦两大主线：一是技术门槛提升带来的增量机会，包括光通信、印制电路板（PCB）及芯片先进封装；二是需求增长路径清晰的领域，如晶圆代工与燃气轮机。值得关注的是，未被大型基金密集布局的股票，未来上涨潜力可能更高；同时，深度绑定北美供应链的企业短期内表现或更具优势。 非科技板块则建议继续看好新能源与化工行业，以及具备海外扩张潜力的头部券商。